Com o prolongamento do inverno no mercado de venture capital, o número de startups que conseguem sair de uma rodada seed para uma série A tem despencado. Nos Estados Unidos, principal berço dos negócios de tecnologia (e também onde estão os maiores fundos), a taxa de companhias que se “graduaram” em um intervalo de até dois anos caiu de 39,5% no pico atingido no terceiro trimestre de 2022 para 15,4% no primeiro trimestre deste ano, segundo estudo da Carta, plataforma americana de gestão de cap tables, que analisou dados de 1,8 mil fundos de venture capital nos EUA.

Nesse mercado, a chamada graduação diz respeito à rota esperada para uma startup, em que a empresa sai de uma rodada seed (etapa mais inicial para a captação, com valor suficiente para alavancar a operação da startup) e é “promovida” para a rodada série A (onde há mais investidores no cap table, cheques com cifras maiores, e a operação começa a entrar em crescimento acelerado). Grosso modo, é como sair do ensino fundamental e ir para o ensino médio.

Com a maior dificuldade, o tempo médio entre uma rodada e outra também vem subindo. Em 2021, as startups que chegaram a uma série A levaram em média 600 dias nos EUA. No primeiro trimestre de 2024, foram 766 dias, ou seja, mais de dois anos.

O inverno global da startups começou em meados de 2022, depois que o Fed deu início ao avanço dos juros, dando fim ao ciclo de alta liquidez que marcou os anos de 2020 e 2021, período também em que empreendedores surfaram a expansão da demanda por serviços digitais na pandemia para emplacar teses e atrair investidores de venture capital. Desde então, os fundos se tornaram mais cautelosos.

Não apenas os investimentos se tornaram mais escassos, como os valuations têm enfrentado uma queda. Os chamados down rounds (quando a avaliação da empresa cai entre uma rodada e outra) vêm subindo desde o primeiro trimestre de 2022, quando representavam 5,2% de todas as rodadas negociadas. Em 2023, o percentual subiu para 19,4% e, neste ano, para 23%… leia mais em Pipeline 20/08/2024