Embora o ano tenha começado em alta com uma onda de atividade em janeiro, o mercado de fusões e aquisições em 2024, na maior parte, voltou a ser um pouco deprimente. No final do primeiro semestre do ano, houve uma queda acentuada no número de negócios sendo concluídos.

As fusões e aquisições têm lutado para chegar perto do pico que experimentaram no segundo semestre de 2021, e as tendências de fusões e aquisições para 2024 apontam para o primeiro semestre do ano sendo apenas mais um passo para baixo em uma tendência geral de declínio. O volume global de negócios de fusões e aquisições diminuiu drasticamente — em cerca de 25% — em comparação com o segundo semestre de 2023, embora o valor geral desses negócios tenha aumentado em leves 5% no geral. O valor total desses negócios no primeiro semestre do ano ultrapassou US$ 1,3 trilhão, o que está muito longe do valor total de US$ 2,7 trilhões alcançado no segundo semestre de 2021.

Claro, o que cai quase certamente aumentará em algum momento, à medida que a demanda por negócios a serem fechados aumenta em segundo plano. Interrupções em vários setores causadas por novas tecnologias e mudanças nas condições globais estão colocando mais pressão sobre as entidades para fechar negócios, e espera-se que essa pressão atinja uma massa crítica em algum momento. O Federal Reserve anunciou em setembro que cortará as taxas de juros, o primeiro ajuste desde que foram aumentadas em julho de 2023.

Essas tendências trarão um aumento na quantidade de atividades de fusões e aquisições no novo ano? Ou as coisas continuarão instáveis, com a inflação ainda em jogo, mesmo enquanto os temores de recessão até agora se mostraram infundados?

Nossa perspectiva de fusões e aquisições para 2025 examina essas e outras tendências globais de fusões e aquisições.

Tendências do mercado de fusões e aquisições

Aqui estão algumas das maiores tendências de fusões e aquisições a serem seguidas em 2025:

Transformação digital

A transformação digital como resultado da adoção de IA é uma das maiores tendências de fusões e aquisições para 2025. No cenário financeiro, a IA tem sua parcela de benefícios e desafios, pois as empresas descobrem a melhor maneira de aproveitar seu potencial de crescimento.

No lado positivo, a IA criará novas oportunidades para atividades de fusões e aquisições. As ferramentas de análise de IA podem ajudar as empresas a identificar alvos potenciais, realizar due diligence e manter o controle de um cronograma de negócios desafiador. Isso pode acelerar a frequência e o ritmo da atividade de fusões e aquisições.

Quando se trata do negócio em si, ambos os lados dependerão cada vez mais de ferramentas de IA para minerar, analisar e pesquisar dados de due diligence. Ambas as partes também estão prestando mais atenção aos riscos e recompensas das ferramentas de IA. Os compradores precisarão ter uma visão informada pela análise SWOT das ferramentas de IA para entender como seu modelo de negócios será suportado pelo uso de IA dentro do alvo.

Tendências de volume de negócios de fusões e aquisições

Conforme observado anteriormente, o primeiro semestre de 2024 representou uma queda acentuada no volume de negócios de fusões e aquisições em comparação aos seis meses anteriores. Os volumes de negócios no primeiro semestre do ano totalizaram mais de 23.000. Em comparação com o ponto alto recente de aproximadamente 34.000 negócios de fusões e aquisições na última parte de 2021, é parte de uma tendência preocupante em uma direção descendente. Houve uma série de fatores em jogo nos últimos anos, incluindo taxas de juros mais altas, avaliações corporativas mais baixas e volatilidade em todo o mundo.

Esses ventos contrários começaram a diminuir em algumas regiões globais. Muitos esperam que o atrito reduzido incentive mais atividades de fusões e aquisições, especialmente em relação aos recentes cortes nas taxas de juros. Especialistas identificaram três tendências que acreditam que exercerão uma influência positiva nos volumes de fusões e aquisições:

  • Parceiros buscam aquisições para dar suporte ao núcleo do negócio: em vez de adquirir alvos tangenciais ao propósito principal do negócio, as empresas buscarão parceiros de fusões e aquisições que se alinhem estreitamente com seu núcleo. Um exemplo a ser observado é a tendência de empresas farmacêuticas se unirem a empresas de biotecnologia.
  • Os investidores de private equity estão aumentando a atividade de investimento e mudando o foco: no passado, os investidores de private equity não tinham pressa em entrar em novos setores de mercado. Muitas vezes, eles preferiam cronometrar o mercado. Hoje em dia, o private equity dá mais ênfase à ação do que esperar o momento perfeito para investir.
  • Como resultado, as empresas de private equity estão investindo cada vez mais ao longo do ciclo de negócios. Sua atividade crescente pode amortecer os volumes de fusões e aquisições em ciclos de baixa. As empresas de private equity não apenas não estão mais esperando para comprar, mas seu foco também mudou para uma abordagem baseada em portfólio para fusões e aquisições. Em vez dos negócios maiores dos últimos anos, as empresas estão se concentrando em aquisições que oferecem uma vantagem estratégica. Take-privates, em que uma empresa pública é comprada por empresas de private equity e retirada do mercado, atingiram um recorde em 2022, e isso continuou pelo menos no primeiro semestre de 2023. A empresa recém-privada pode se transformar longe dos holofotes. Se tudo correr bem, pode gerar um retorno lucrativo sobre o investimento para os financiadores de private equity.
  • Negócios internacionais aumentam para ganhar vantagem competitiva: Forças gêmeas da pandemia e instabilidade geopolítica levaram a um declínio em negócios internacionais. A relutância em atividades de fusões e aquisições internacionais parece estar diminuindo. Especialistas estão prevendo um pico nos volumes de fusões e aquisições internacionais, pois os participantes buscam uma vantagem competitiva dentro da cadeia de suprimentos por meio de parcerias com empresas internacionais.

Fusões e aquisições em dificuldades aumentam conforme as empresas se reestruturam

2023 trouxe um aumento na atividade de fusões e aquisições em dificuldades. Um exemplo claro são as aquisições do setor financeiro impulsionadas por falências de bancos dos EUA, com o exemplo mais conhecido sendo o Silicon Valley Bank.

Empresas que tomaram empréstimos com a expectativa de retornos mais altos podem ter dificuldades para pagar dívidas devido ao crescimento menor do que o esperado. A reestruturação pode fornecer às empresas um novo caminho a seguir. Embora esse tipo de fusões e aquisições possa não ser desejado, geralmente é a melhor escolha para uma empresa que está lutando no ambiente de mercado atual.

Empresas que podem adquirir sem financiamento veem uma vantagem competitiva

“Cash is king”, diz o ditado. No ambiente atual, isso pode muito bem ser verdade. Empresas que têm acesso a capital sem precisar de financiamento estão bem posicionadas para tirar vantagem do mercado atual. Para elas, aquisições estratégicas são, na verdade, parte da estratégia de negócios. Elas podem comprar parceiros quando a concorrência é baixa e ganhar uma vantagem estratégica dentro de seu setor.

Ativismo de acionistas e ESG como forças de mudança

De 2021 a 2022, as campanhas de acionistas ativistas aumentaram 14%, descobriram analistas do Morgan Stanley. A reclamação mais comum foi a necessidade de melhoria operacional. Os ativistas não descansaram: no primeiro semestre de 2023, o número de campanhas atingiu um recorde de 850, de acordo com a S&P Global Market Intelligence. Os acionistas ativistas estão aproveitando os ventos contrários inflacionários para obrigar as empresas a fazer mudanças, com um aumento correlato em fusões e aquisições. A atividade de fusões e aquisições pode apoiar os objetivos ambientais, sociais e de governança (ESG) de uma empresa. No setor de energia, o interesse crescente em tecnologias de captura de carbono está impulsionando aquisições.

Pequenos e médios negócios se estabilizam e se fortalecem

A diminuição nos volumes de fusões e aquisições parece ser uma questão de tamanho. No geral, negócios com valor superior a US$ 1 bilhão caíram mais do que o dobro da taxa de negócios com valor inferior a US$ 1 bilhão. Existem alguns motivos pelos quais negócios menores são menos afetados e devem se recuperar mais cedo. Um deles é a volatilidade. Grandes negócios têm maior probabilidade de serem afetados pelas forças do mercado global. Pequenos negócios não são tão impactados pela volatilidade e têm menos probabilidade de sair do caminho devido a forças externas.

Pequenos negócios também são menos caros. As empresas podem financiar a compra com reservas financeiras existentes ou vendendo ativos, em vez de buscar financiamento. Portanto, as altas taxas de juros não são tão desestimulantes quanto para empresas que precisam financiar suas atividades de M&A.

O ambiente regulatório também desempenha um papel. Grandes negócios estão sujeitos a regulamentações mais rigorosas do que os pequenos. Problemas regulatórios e de conformidade podem impedir uma grande empresa do processo de M&A. Para negócios menores, o obstáculo simplesmente não existe. Existem setores do mercado em que a atividade de M&A permanece forte. Por essas razões, alguns analistas preveem um aumento constante na atividade de M&A no próximo ano.

Tendências de M&A por setor

Olhando para os próximos 12 meses, espera-se que certos setores experimentem diferentes níveis de atividade de M&A. Alguns dos setores que devem passar pelas maiores mudanças incluem:

  • Tecnologia — A transformação digital e o investimento contínuo em IA certamente continuarão o domínio da tecnologia sobre o mercado de fusões e aquisições em 2025. Espere alguns negócios significativos focados em IA, computação em nuvem e segurança cibernética ao longo do ano.
  • Saúde — Com os custos continuando a aumentar e as inovações em biotecnologia em andamento, as aquisições no setor de saúde devem ser saudáveis, com ênfase particular em telemedicina e produtos farmacêuticos.
  • Energia — À medida que outras indústrias intensificam seus esforços em ESG, espera-se que os negócios focados em energia limpa e sustentabilidade aumentem, especialmente no que diz respeito à energia renovável e tecnologia de captura de carbono.
  • Automotivo — Com o transporte sustentável ganhando força o tempo todo, maiores investimentos em infraestrutura de veículos elétricos, tecnologia de baterias e desenvolvimento de veículos autônomos devem gerar mais negócios.
  • Serviços financeiros — Mais consolidação dentro do setor bancário e fintech é esperada à medida que as empresas buscam escala e eficiência por meio de fusões.

Perspectiva do mercado de fusões e aquisições para 2025

Em conjunto, os analistas geralmente concordam que a atividade de fusões e aquisições aumentará, apesar da incerteza econômica. Espera-se um crescimento moderado à medida que as taxas de juros se estabilizam e as economias globais continuam a se recuperar das interrupções causadas pela pandemia. Espera-se que a integração contínua de IA, aprendizado de máquina e computação baseada em nuvem impulsione negócios nos setores de tecnologia, saúde e serviços financeiros, à medida que as empresas continuam a impulsionar os esforços de transformação digital.

Os analistas acreditam amplamente que as condições desafiadoras do mercado levarão a oportunidades para o aumento da atividade de fusões e aquisições. Considere o aumento da reestruturação corporativa visto em muitos setores. O problema raiz são as baixas avaliações, nas quais a empresa (ou seções da empresa) são vistas como tendo menos valor. As empresas podem se ver com subsidiárias ou ativos que parecem mal precificados em relação às avaliações. Descartar o ativo mal precificado pode livrar a empresa de peso indesejado; um comprador rico em dinheiro ou de capital privado pode sentir que é uma pechincha.

As empresas de private equity tendem a manter os investimentos por uma média de três a cinco anos. Considerando o aumento nos investimentos de capital privado em 2020 e 2021, esse período de três a cinco anos está aqui. Se essas empresas seguirem o manual de jogo usual, logo estarão buscando lucrar. Isso, por sua vez, pode trazer vida nova a um mercado que parece sem brilho no momento. Analistas estão otimistas sobre os volumes de fusões e aquisições em 2025. As empresas de PE devem manter uma presença forte, principalmente por meio de aquisições estratégicas em setores em crescimento, incluindo energia renovável, biotecnologia e fintech.

A geopolítica continuará a exercer influência no cenário de perspectivas de fusões e aquisições. Internamente, o aumento do imposto sobre ganhos de capital que muitos temiam parece estar fora de questão por enquanto — mas com a eleição presidencial em novembro de 2024 e o equilíbrio de poder no Congresso em jogo…AUTORA Priya Shah, da Donnelley Financial Solutions (DFIN)  fornecedora de soluções regulatórias e de conformidade financeira inovadoras, habilitadas por software e tecnologia.  leia mais em DFIN 23/10/2024