A Totvs (TOTS3) anunciou mais um movimento estratégico para consolidar sua liderança na digitalização do agronegócio brasileiro. A companhia comunicou a aquisição da TBDC Desenvolvimento de Software, sediada em Nova Mutum (MT), por R$ 80 milhões.

A transação reforça a tese de “M&A Bolt-on” (aquisições complementares) da gigante de tecnologia, que busca ativos regionais com alta aderência em verticais específicas — neste caso, o coração da produção de soja e milho no Mato Grosso — para acoplar ao seu ecossistema de gestão.

Os Detalhes da Transação

A operação envolve a compra de 100% das quotas da TBDC, empresa especializada em software para o agronegócio, com soluções que vão desde a gestão de fazendas até o monitoramento de safra. O valor de R$ 80 milhões posiciona o deal como um movimento tático relevante, embora menor em magnitude financeira se comparado à aquisição da Ahgora.

Para profissionais de M&A, o racional estratégico é claro: Custo de Aquisição de Cliente (CAC) vs. Lifetime Value (LTV). Ao adquirir a TBDC, a Totvs não compra apenas código, mas uma base de clientes fidelizada em uma região onde a penetração de tecnologia ainda tem enorme potencial de crescimento (upside), permitindo o cross-selling imediato de produtos de Techfin (crédito e serviços financeiros) da Totvs.

Valuation e Múltiplos Implícitos

Embora a Totvs não tenha aberto publicamente o EBITDA da TBDC, podemos triangular o valuation baseando-nos nas transações recentes da própria companhia e nos múltiplos praticados no setor de SaaS (Software as a Service) no Brasil mais recentemente.  Para empresas de software maduras, o mercado tem pago entre 10x e 14x EBITDA. Se a TBDC operar com margens típicas de software regional (20-25%), o deal estaria alinhado com a média histórica da Totvs, que evita pagar múltiplos “esticados” (acima de 15x) em aquisições que não sejam transformacionais.

Comparativo: Transações Recentes no Setor (Últimos 24 Meses)

Para situar esta operação no mercado, compilamos os dados das principais aquisições recentes realizadas pela Totvs e comparáveis no setor de tecnologia. Note a compressão de múltiplos em 2024 comparado ao “boom” de 2021, com o mercado valorizando mais a geração de caixa (EBITDA) do que apenas o crescimento de receita.

Target (Alvo) Adquirente Setor Valor da Transação (Enterprise Value) Múltiplo EV/ Receita (Aprox.) Múltiplo EV/EBITDA (Aprox.) Racional do Deal
Ahgora Totvs HR Tech R$ 380 milhões ~4,5x N/A (Margem Alta) Consolidação em RH e entrada em Hardware/IoT.
VarejOnline Totvs Varejo R$ 49 milhões ~3,3x N/A Defesa de market share no varejo PME.
Linx Stone Varejo R$ 6,7 bilhões ~6,5x ~18x (Referência Histórica) Deal transformacional.

*Estimativas da consultoria baseadas em médias do setor, dado que os números auditados da TBDC não são públicos.

Conclusão: A aquisição é “acretiva” (gera valor) para a Totvs, mantendo sua disciplina de alocação de capital. Para o mercado de M&A, sinaliza que o apetite por ativos de tecnologia regionais e especializados continua forte, especialmente aqueles com Ebitda positivo e “dono no negócio”.

Este texto contou com a ajuda de inteligência artificial a partir de informações oficiais e de base de dados publicados pelo Portal Fusões & Aquisições. O trabalho foi revisado antes de sua publicação.. …Leia mais em Totvs 19/12/2025