As companhias americanas estão aumentando seus níveis de endividamento para sustentar uma nova onda de fusões e aquisições que pode chegar a US$ 1 trilhão. Trata-se de uma reversão do movimento dos últimos anos de redução da alavancagem.

Nesta semana, a Keurig Dr Pepper anunciou a compra da fabricante de cafés JDE Peet’s NV, operação que será financiada por um empréstimo-ponte de € 16,2 bilhões (US$ 19 bilhões).

Já a AT&T informou que vai adquirir licenças de espectro da EchoStar Corp. por cerca de US$ 23 bilhões, transação que deve ser parcialmente bancada por emissões de títulos de dívida.

Virada no apetite por endividamento

No segundo trimestre, a relação entre dívida e lucro das empresas atingiu o maior nível desde 2021. O movimento representa uma mudança de postura em relação a 2022, quando, diante da alta dos juros promovida pelo Federal Reserve (Fed, o banco central americano), companhias correram para reduzir passivos. A própria AT&T vinha diminuindo sua alavancagem até o início de 2025.

Agora, com o Fed prestes a iniciar um ciclo de cortes de juros, o custo de captação tende a cair. Além disso, a administração Trump é vista como mais favorável a aprovar fusões corporativas. Diante dessa percepção, incertezas sobre a carga tributária foram dissipadas — fatores que abriram espaço para um novo ciclo de consolidação.

“Enfrentamos muita incerteza no início do ano. A resolução de parte dela é o que está destravando essa onda de fusões e aquisições (M&A)”, disse Hans Mikkelsen, estrategista de crédito do TD Securities.

Mercado de crédito privado ganha fôlego

Até agora, operações de M&A representaram cerca de 10% das emissões de títulos de grau de investimento em 2025, abaixo dos 15% registrados em 2019, segundo dados do JPMorgan. Gestores, no entanto, mostram apetite para comprar papéis de longo prazo em um cenário de juros ainda elevados, mas que podem começar a recuar.

Profissionais do mercado estimam que muitas das aquisições anunciadas só cheguem ao mercado de dívida em 2026, já que empresas costumam esperar o fechamento das transações para refinanciar empréstimos-ponte com captações no mercado de capitais. O acordo da Keurig deve ser concluído no primeiro semestre do próximo ano, enquanto a AT&T prevê finalizar sua compra em meados de 2026… saiba mais em InvestNews 30/08/2025