Resumo das informações do Sumário do  Prospecto da Circle Internet. A Circle Internet Group, Inc.  está se preparando para sua oferta pública inicial (IPO), marcando um passo significativo em sua missão de transformar o sistema financeiro global. Este prospecto detalha a visão da empresa, suas soluções, modelo de negócios, oportunidades de mercado, forças competitivas e os riscos inerentes a um setor em rápida evolução.

Panorama Geral

A Circle se posiciona na vanguarda da construção de um “novo sistema financeiro da internet”, que visa superar as ineficiências do sistema financeiro tradicional. A missão da empresa é “aumentar a prosperidade econômica global através da troca de valor sem atritos” (Prospectus Summary, página 10). Acreditam que, com o advento das redes blockchain, o sistema financeiro pode ser reconstruído com base nos princípios da internet – software aberto e redes públicas – beneficiando toda a sociedade.

O sistema financeiro atual, embora tenha impulsionado avanços sociais e econômicos massivos, ainda é caracterizado por altos custos e ineficiências, com tecnologias subjacentes que datam das décadas de 1970 e 1980. A Circle propõe uma evolução na infraestrutura financeira, utilizando blockchains para permitir a troca de valor de forma mais rápida, barata, segura e inovadora.

Visão e Resultados Pretendidos

A visão da Circle é criar um sistema financeiro onde o movimento de dinheiro seja tão eficiente e ubíquo quanto o movimento de dados na internet. Os resultados pretendidos incluem:

  • Redução de Custos e Latência: Diminuir significativamente os custos e o tempo de processamento de pagamentos e remessas transfronteiriças.
  • Aumento da Transparência: Melhorar a visibilidade das exposições financeiras, reduzindo riscos operacionais e de contraparte.
  • Maior Velocidade do Dinheiro: Aumentar exponencialmente a velocidade e a versatilidade do dinheiro, permitindo transações mais livres e sem atritos.
  • Novas Oportunidades: Habilitar novos casos de uso em finanças e comércio através de contratos inteligentes (smart contracts) programáveis.
  • Inclusão Econômica: Facilitar a inclusão de populações desfavorecidas, como os 1,4 bilhão de adultos globalmente sem acesso a serviços bancários (Prospectus Summary, página 11).

A empresa acredita que as stablecoins, como o USDC e o EURC, são a “nova camada base do dinheiro da internet”, funcionando com velocidade de internet e programabilidade para impulsionar a adoção desse novo sistema financeiro.

Histórico da Indústria e da Circle

A jornada da Circle e sua visão estão profundamente enraizadas na evolução da internet e na crise financeira de 2008. Jeremy Allaire, cofundador da Circle, descreve-se como um “maximalista da internet” desde os anos 90, acreditando no poder das redes globais abertas para transformar a sociedade e a economia (Founder’s letter, página 1).

A crise financeira de 2008 foi um ponto de inflexão, revelando falhas massivas no sistema financeiro tradicional e levando Allaire a buscar uma nova arquitetura. A descoberta do Bitcoin em 2012, embora não vista como a solução final, revelou uma combinação revolucionária de inovação técnica e alinhamento filosófico com um sistema financeiro aberto e baseado na internet.

Em 2013, Allaire e Sean Neville, cofundador da Circle, perceberam que uma nova camada da internet estava nascendo, com protocolos abertos que transformariam a troca de valor, assim como protocolos anteriores transformaram a troca de dados. Eles previram que as blockchains evoluiriam para permitir a emissão de tokens digitais representando outros ativos, a execução de código via contratos inteligentes e a construção de protocolos de nível superior para o dinheiro, culminando na visão de um “HTTP para o Dinheiro” (Founder’s letter, página 2).

Principais Soluções da Empresa (Plataforma e Produtos)

A Circle opera uma das maiores e mais utilizadas redes de stablecoins do mundo, com uma suíte de produtos e serviços que formam a base do novo sistema financeiro da internet.

  1. Circle Stablecoins:
    • USDC: Stablecoin lastreada em dólar americano, a segunda maior stablecoin por volume em circulação (24% de participação de mercado em 31 de dezembro de 2024), com mais de US$ 25 trilhões em transações onchain desde 2018 (Prospectus Summary, página 3, 14).
    • EURC: Stablecoin lastreada em euro, a maior stablecoin denominada em euro.
    • Ambas são lastreadas por reservas altamente líquidas e estáveis, resgatáveis 1:1, e reguladas como instrumentos de valor armazenado nos EUA e tokens de dinheiro eletrônico na Europa.
  2. Circle Tokenized Funds (Fundos Tokenizados Circle):
    • Incluem produtos como o USYC, um Fundo de Mercado Monetário Tokenizado (TMMF) que oferece rendimento aos detentores de tokens, diferentemente das stablecoins tradicionais.
    • A Circle adquiriu a Hashnote em janeiro de 2025 para integrar o USYC, que já gerenciava aproximadamente US$ 1,6 bilhão em ativos em 31 de dezembro de 2024 (Prospectus Summary, página 16).
    • O objetivo é permitir que os traders mantenham ativos em TMMFs enquanto acumulam rendimento, com a capacidade de converter instantaneamente para stablecoins Circle para transações.
  3. Circle Liquidity Services (Serviços de Liquidez Circle):
    • Circle Mint: Serviço institucional que permite a cunhagem e resgate de USDC e EURC diretamente da Circle. Suporta transferências bancárias em mais de 185 países e contava com 1.819 clientes institucionais em 31 de dezembro de 2024 (Prospectus Summary, página 17). Não é acessível a indivíduos, que devem usar o mercado secundário ou o “redentor de último recurso” da Circle Internet Financial Europe SAS.
  4. Circle Developer Services (Serviços para Desenvolvedores Circle):
    • Circle Wallets: Solução de carteira programável para desenvolvedores, permitindo que ofereçam carteiras Web3 seguras aos seus usuários finais. Simplifica a experiência do usuário, substituindo frases-semente e chaves privadas por PINs e autenticação biométrica. Mais de 11.000 desenvolvedores já engajaram com o produto, implantando quase 10 milhões de carteiras onchain (Prospectus Summary, página 18).
    • Circle Gas Station: Recurso dentro do Circle Wallets que permite aos desenvolvedores cobrir as taxas de gás (taxas de transação de blockchain) para os usuários finais, ou permitir que sejam pagas em USDC, removendo a complexidade para o usuário.
    • Circle Contracts: Plataforma de contratos inteligentes que simplifica a criação, implantação e gerenciamento de contratos inteligentes em múltiplas redes blockchain, oferecendo modelos e reduzindo riscos de segurança.
    • Circle CCTP (Cross-Chain Transfer Protocol): Protocolo que permite a transferência segura e eficiente de USDC entre diferentes redes blockchain (como Avalanche, Base, Ethereum, Linea). Desde seu lançamento em abril de 2023 até dezembro de 2024, o CCTP movimentou aproximadamente US$ 24,7 bilhões em transferências (Prospectus Summary, página 19).

Proposta de Valor

A proposta de valor da Circle é multifacetada, atendendo a diversos stakeholders:

  • Para Usuários Finais: Oferece uma forma digital de dinheiro estável (dólar e euro), com transferências quase instantâneas e de baixo custo, acessível globalmente e com maior inclusão financeira.
  • Para Desenvolvedores: Fornece ferramentas baseadas em nuvem e APIs que simplificam a construção de aplicativos onchain, abstraindo a complexidade da tecnologia blockchain e garantindo segurança.
  • Para Instituições e Empresas: Oferece uma infraestrutura regulamentada, transparente e robusta para a cunhagem, resgate e gestão de stablecoins, além de soluções para liquidez e integração com o sistema financeiro tradicional.
  • Para o Ecossistema: Atrai e capacita um vasto ecossistema de empresas, produtos e tecnologias, incluindo carteiras, exchanges, custodiantes, redes blockchain, protocolos e empresas de pagamento, ampliando o alcance e a utilidade da rede Circle stablecoin.

Modelo de Negócios

O modelo de negócios da Circle é impulsionado pelo crescimento de sua rede de stablecoins e pela introdução de novos produtos que expandem sua utilidade. Atualmente, a principal fonte de receita é a renda de reserva gerada pelos ativos que lastreiam o USDC em circulação, a taxas com desconto em relação à SOFR (Secured Overnight Financing Rate) prevalecente (Prospectus Summary, página 13).

Em 2024, a Circle reportou uma receita total de US$ 1,7 bilhão, com um lucro líquido de US$ 156 milhões e um Adjusted EBITDA de US$ 285 milhões (Prospectus Summary, página 3). À medida que a rede Circle stablecoin cresce e mais atividades ocorrem nela, o volume de stablecoins em circulação aumenta, impulsionando a receita de reserva.

No futuro, a Circle planeja monetizar a atividade em sua rede com receitas baseadas em taxas de transações e uso, especialmente através de seus Serviços para Desenvolvedores e Fundos Tokenizados (TMMFs). A aquisição da Hashnote e o lançamento do USYC são exemplos dessa estratégia de diversificação de receita.

Oportunidades de Mercado

A Circle vê sua oportunidade de mercado como abrangendo todo o suprimento monetário global, um mercado que se espera crescer consideravelmente com a participação crescente de nações em desenvolvimento. A empresa acredita que o sistema financeiro da internet tem o potencial de aumentar exponencialmente a velocidade e a eficiência com que o dinheiro é usado e transacionado, assim como a internet impulsionou o crescimento explosivo da troca de informações e dados (Prospectus Summary, página 15).

A capacidade de aumentar a “velocidade do dinheiro” (M2 money stock nos EUA foi de 1,39 no quarto trimestre de 2024) é vista como um motor para o aumento do valor total das transações e do Produto Interno Bruto (PIB). Além disso, a programabilidade do dinheiro e dos ativos digitais através de contratos inteligentes abre um vasto leque de novos casos de uso em finanças e comércio, e a inclusão de 1,4 bilhão de adultos desbancarizados globalmente expande significativamente o conjunto de oportunidades.

Forças Competitivas

A Circle se destaca no mercado por várias forças competitivas:

  • Pioneirismo e Liderança: É uma das pioneiras na indústria de ativos digitais e blockchain, com uma reputação de integridade e transparência.
  • Abordagem Regulatório-Primeiro: A empresa adota uma postura proativa e colaborativa com reguladores e formuladores de políticas globalmente, buscando construir uma infraestrutura financeira da internet em conformidade com as normas existentes e emergentes. Isso é visto como uma vantagem competitiva (Founder’s letter, página 2).
  • Tecnologia Plataforma-Primeiro: A construção de sua pilha tecnológica central de moeda digital como uma plataforma para outros construírem, culminando no sucesso do USDC e uma gama mais ampla de serviços de plataforma.
  • Marca Confiável e Reconhecida: O USDC é uma stablecoin líder, amplamente utilizada e reconhecida globalmente.
  • Infraestrutura Robusta e Escalável: A capacidade de operar uma infraestrutura digital de dólar regulamentada e sempre ativa, com altos níveis de transparência e supervisão regulatória.
  • Parcerias Estratégicas: Colaborações com empresas líderes em finanças e tecnologia, como Grab, Mercado Libre, Nubank, SBI Holdings, Coins.ph, Binance, Coinbase, Cumberland, ICE, Visa, Mastercard, Stripe, Worldpay e MoneyGram, que ampliam o alcance e a utilidade da rede Circle (Prospectus Summary, página 13).
  • Inovação Contínua: Investimento significativo em P&D para avançar o estado da arte em tecnologias de stablecoin e simplificar seu uso.
  • Equipe Forte: Uma equipe diversa e global com experiência em empresas líderes de internet, tecnologia e serviços financeiros.
  • Posicionamento Único: A Circle se descreve como uma empresa que “não se encaixa em uma caixa”, combinando características de uma empresa de pagamentos, instituição financeira, empresa de internet de consumo e empresa de software de plataforma (Founder’s letter, página 4).

Estratégias de Crescimento

A estratégia de crescimento da Circle é multifacetada e visa expandir a rede de stablecoins e sua adoção global:

  • Expansão de Produtos: Construir e promover uma suíte de produtos que fomentem a expansão da rede Circle stablecoin, incluindo TMMFs e serviços para desenvolvedores.
  • Acesso e Distribuição Abrangentes: Garantir que os clientes Circle Mint tenham acesso fácil às stablecoins Circle globalmente, trabalhando com instituições financeiras para on-ramps e off-ramps, e com aplicativos financeiros de consumo e empresas de pagamentos.
  • Simplificação Tecnológica: Tornar a tecnologia blockchain acessível e fácil de usar para desenvolvedores e usuários finais, abstraindo a complexidade subjacente.
  • Parcerias Estratégicas: Continuar a atrair e capacitar um amplo ecossistema de parceiros, incluindo instituições financeiras, empresas de tecnologia e desenvolvedores.
  • Inovação Tecnológica: Investir continuamente em P&D para avançar as tecnologias de stablecoin e simplificar seu uso em aplicações financeiras e comerciais diárias.
  • Educação de Mercado e Liderança de Pensamento: Investir recursos consideráveis na educação do mercado sobre o potencial do sistema financeiro da internet e o papel das stablecoins.
  • Apoio à Política Regulatória: Engajar-se construtivamente com formuladores de políticas e reguladores em todo o mundo para desenvolver regulamentações robustas para o ecossistema de ativos digitais.
  • Promoção de Padrões Abertos: Impulsionar a adoção de stablecoins através da promoção de padrões abertos para melhorar a interoperabilidade e a conformidade, incluindo fundações de código aberto para identidade digital e regras de conformidade AML/CFT.

Utilização dos Recursos Captados

A Circle estima que os recursos líquidos da oferta serão utilizados principalmente para:

  • Obrigações Fiscais: Satisfazer as obrigações de retenção e remessa de impostos relacionadas à outorga e liquidação líquida de certas Unidades de Ações Restritas (RSUs) pendentes concedidas a diretores, executivos e funcionários, que serão outorgadas em conexão com a oferta (Prospectus Summary, página 30).
  • Capital de Giro e Fins Corporativos Gerais: O restante dos recursos será destinado a capital de giro e outros fins corporativos gerais.

É importante notar que a Circle não receberá quaisquer recursos da venda de ações Classe A pelos acionistas vendedores (Prospectus Summary, página 30).

Circle protocola pedido de IPO na Nyse e espera levantar US$ 624 milhões – A Circle e alguns de seus investidores estão buscando levantar até US$ 624 milhões em uma aguardada Oferta Pública Inicial (IPO), à medida que empresas de criptoativos recorrem cada vez mais ao mercado para captar recursos. A Circle, liderada por Jeremy Allaire, busca abrir capital desde pelo menos 2021, quando anunciou uma fusão com uma empresa de propósito específico (SPAC), que acabou sendo cancelada.

Fatores de Risco

Investir nas ações Classe A da Circle envolve um alto grau de risco. O prospecto destaca vários fatores de risco significativos, incluindo:

  • Concorrência Intensa: A empresa enfrenta concorrência crescente de emissores existentes e novos, bem como de ativos digitais que geram rendimento, como os TMMFs.
  • Riscos de Resgate e Confiança: As stablecoins são suscetíveis a períodos de incerteza, perda de confiança ou choques sistêmicos que podem levar a pedidos de resgate rápidos (“corridas”), com o risco de atrasos ou insuficiência de reservas.
  • Desafios Operacionais: Como uma inovação relativamente nova, as stablecoins são particularmente suscetíveis a desafios operacionais e riscos, incluindo picos de demanda.
  • Impacto da Publicidade Negativa: Qualquer publicidade negativa sobre stablecoins ou a indústria de ativos digitais em geral pode afetar a confiança do consumidor.
  • Classificação Regulatória: A possibilidade de as stablecoins serem classificadas como “valores mobiliários” na ausência de regulamentações federais, o que sujeitaria a Circle a regulamentações adicionais e impactaria materialmente suas operações.
  • Riscos de Terceiros: Dependência de terceiros (gestores de fundos, custodiantes, provedores de serviços) e riscos associados à sua tecnologia e salvaguarda de fundos.
  • Relações com Instituições Financeiras: A incapacidade de manter ou estabelecer novas relações com instituições financeiras pode impactar a capacidade de oferecer serviços.
  • Atividades Ilegais: O risco de que produtos e serviços sejam explorados para atividades ilegais, como fraude, lavagem de dinheiro e financiamento do terrorismo.
  • Cenário Regulatório Evolutivo: A empresa está sujeita a um cenário regulatório extenso e em constante evolução, com custos de conformidade significativos e o risco de penalidades por não conformidade.
  • Controle de Insiders: Os insiders continuarão a ter controle substancial sobre a empresa após a oferta, o que pode limitar a capacidade dos investidores de influenciar o resultado de transações importantes.
  • Flutuações nas Taxas de Juros: As flutuações nas taxas de juros podem impactar os resultados operacionais da empresa.

Conclusão

A Circle Internet Group, Inc. pretende construir um novo sistema financeiro da internet, impulsionado por sua visão de troca de valor sem atritos e pela adoção de stablecoins. Embora o caminho seja complexo e repleto de incertezas e riscos, a empresa acredita que sua abordagem regulatório-primeiro, inovação tecnológica e parcerias estratégicas a posicionam de forma única para liderar essa transformação e gerar valor a longo prazo para seus investidores e para a humanidade.

Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial e teve como referência o prospecto S-1, arquivado junto à U.S. Securities and Exchange Commission 01/04/2025