Resumo do dia: Bancos veem janelas raras & para ofertas de ações e fusões e aquisições em ritmo moderado; Cogna (COGN3) adquire & eleva exposição em Medicina com múltiplos atrativos; Meta adquire & WaveForms e acelera consolidação em IA de voz, publicados no Portal de Fusões & Aquisições.

Bancos veem janelas raras para ofertas de ações e fusões e aquisições em ritmo moderado — O mercado de capitais brasileiro atravessa um período de apetite reduzido por equity, com IPOs praticamente parados e follow-ons ocorrendo de forma seletiva. A combinação de juros elevados e maior volatilidade tem deslocado investidores para instrumentos de dívida, encurtando as “janelas” para emissões de ações e exigindo preços mais conservadores. Nos bastidores, bancos de investimento relatam que a originação migrou para operações de dívida (DCM), como debêntures, CRIs, CRAs e FIDCs, que seguem aquecidas. Os investidores têm priorizado prêmios mais altos, proteção e covenants rigorosos, enquanto companhias aproveitam para alongar passivos e refinanciar dívidas, preservando caixa e flexibilidade. Em fusões e aquisições (M&A), o ritmo é moderado, com transações pontuais e mais setoriais. Valuations ajustados e financiamento mais caro reduzem o espaço para deals altamente alavancados. Nesse contexto, ganham espaço estruturas criativas de fechamento de preço e financiamento — como earn-outs e vendor notes — a fim de fechar o “gap” entre expectativas de compradores e vendedores. No lado de ações (ECM), a orientação é de preparação silenciosa: empresas mantêm documentação, governança e teses prontas para o momento em que a curva de juros ceder e a volatilidade arrefecer. Pipelines permanecem “em gelo” à espera de condições mais favoráveis, enquanto a atividade de advisory em M&A segue ativa, ainda que com menor visibilidade pública. Para o segundo semestre, o tom é de cautela com chance de melhora tática caso o risco caia. A recomendação predominante é de pré‑posicionamento: comparar, caso a caso, a relação risco‑retorno entre dívida e equity, manter alternativas de estrutura e timing abertas e agir rapidamente quando surgirem janelas — que, segundo os bancos, continuam curtas e disputadas.

Cogna (COGN3) eleva exposição em Medicina com múltiplos atrativos – A mensagem-chave em 3 pontos: a Cogna ampliou sua vertical de Medicina com a aquisição da Faculdade de Medicina de Dourados, a um múltiplo por vaga abaixo do histórico do mercado, com ramp-up autorizado a partir do 2º semestre de 2025 e tese de margens superiores no médio prazo. – O ensino médico no Brasil é um segmento premium, com demanda estruturalmente forte, barreiras regulatórias altas e margens superiores ao ensino tradicional. – A Cogna está acelerando sua presença nessa vertical, onde a previsibilidade de receita melhora conforme o curso atinge maturidade de turmas e infraestrutura.— Detalhes da operação e racional estratégico: – Transação: aquisição da Faculdade de Medicina de Dourados (MS) por R$ 54,4 milhões. – Vagas: +60 vagas/ano autorizadas pelo MEC (jun/2025), com vestibular previsto para o 2º semestre de 2025. – Portfólio: Kroton Med passa a 653 vagas em 9 unidades. – Estrutura de pagamento: 70% à vista; 30% em 7 parcelas anuais corrigidas pelo IPCA. – Múltiplo por vaga: R$ 906 mil por vaga, abaixo do histórico de mercado de R$ 2–3 milhões por vaga em Medicina, sugerindo potencial de valorização conforme o ativo amadurece.  – Racional: – Preço de entrada atrativo reduz risco de execução e aumenta retorno esperado. – Ativo regulatoriamente autorizado, acelerando ramp-up e geração de caixa. – Sinergias operacionais e acadêmicas com a Kroton Med (currículo, compliance MEC, captação e marca). Encerrando: é uma aquisição pequena em porte, mas estratégica, com múltiplo por vaga atrativo e potencial de margem superior, desde que a execução do ramp-up e a disciplina acadêmico-regulatória sejam mantidas.

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Meta adquire WaveForms e acelera consolidação em IA de voz – Em mais um movimento decisivo para ampliar sua presença em inteligência artificial, a Meta confirmou a aquisição da WaveForms AI, startup fundada em dezembro de 2024 por Alexis Conneau (ex-OpenAI/Meta) e Coralie Lemaitre (ex-Google). Especialista no desenvolvimento de modelos generativos de voz capazes de detectar e replicar emoções, a WaveForms vinha despertando atenção após captar US$ 40 milhões em rodada liderada pela Andreessen Horowitz, alcançando avaliação pré-money de US$ 160 milhões. A operação integra a estratégica recém-criada divisão Superintelligence Labs, fortalecendo a aposta da Meta em soluções de IA que promovam experiências de interação mais naturais, humanas e empáticas. O avanço sucede a recente compra da PlayAI, também voltada à síntese de voz, e a contratação de Johan Schalkwyk, renomado ex-Google Fellow em IA de fala. Com a conclusão, os fundadores da WaveForms passam a integrar os quadros da Meta, reforçando o time de talentos recrutados no mercado para acelerar o desenvolvimento de tecnologias proprietárias. O caso reforça uma tendência do setor: grandes players globais usando M&As para absorver startups com expertise de ponta, especialmente em áreas ligadas à humanização das interfaces de voz via IA. Para o mercado, a movimentação destaca a crescente corrida por ativos inovadores em inteligência artificial, ampliando a atuação estratégica de empresas líderes em segmentos de rápido avanço e alto potencial de diferenciação competitiva.

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Esse texto contou com a ajuda de inteligência artificial a partir de informações divulgadas pelo Portal e revisado pela Redação antes de sua publicação.

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