Os especialistas dizem: 2024 parece um bom ano para atividades de fusões e aquisições (M&A) no setor de seguros.

Para aproveitar ao máximo este ambiente positivo, os compradores e vendedores concentrar-se-ão na obtenção de avaliações adequadas, na exploração de uma variedade de opções de financiamento e na demonstração de flexibilidade na criação de acordos de compra. Se você está no mercado para comprar ou vender, aqui está o que você deve esperar ao trabalhar com um credor.

Quanto vale a agência?

O preço de venda de uma agência depende de muitos fatores, principalmente do valor calculado do negócio. Preço e valor, contudo, não são a mesma coisa, uma vez que os compradores podem estar dispostos a ultrapassar o valor de mercado para obter ativos especializados ou conhecimentos técnicos na agência alvo. Por outro lado, o comprador pode exigir um valor com desconto se o mercado estiver fraco e enfrentar pouca concorrência.

O cálculo do valor começa observando o EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização). Para chegar a um verdadeiro valor de mercado, no entanto, as despesas que não continuarão após a venda – como as do veículo do proprietário ou os custos únicos de software – devem ser adicionadas ao EBITDA de base. Além disso, a remuneração do proprietário deve ser ajustada para refletir a verdadeira taxa de mercado para o salário e benefícios do proprietário, ou seja, o que seria pago a um funcionário de uma agência comparável com responsabilidades e antiguidade semelhantes. Isto é necessário porque os proprietários muitas vezes pagam a mais ou recebem compensação zero. O valor revisado, utilizado para fins de avaliação, é o EBITDA pro forma.

O preço inicial é calculado multiplicando o EBITDA pro forma por um múltiplo. De acordo com a Merger & Acquisition Services, os múltiplos comuns variam de oito a 10x para agências com EBITDA abaixo de US$ 2 milhões a 12,5 a 14,5x para aquelas com EBITDAs acima de US$ 5 milhões.

Como a compra pode ser financiada?

Provavelmente existem tantas maneiras de financiar a compra de uma agência de seguros quanto agências. O mais básico é uma compra à vista, em que o comprador paga o preço acordado, geralmente com a ajuda de um empréstimo comercial. Embora este seja o acordo mais simples para o vendedor, tem desvantagens notáveis ​​para o comprador. Primeiro, não oferece quaisquer garantias quanto ao desempenho futuro do negócio. Além disso, se o comprador contrair um empréstimo da SBA, poderá ter que dar a sua casa como garantia. Alguns credores especializados não pertencentes à SBA, entretanto, não possuem esse requisito.

Acordos de compra que mantêm parte da pele do vendedor no jogo fornecem um nível de proteção ao comprador. Um acordo com cláusula de ganhos recompensa o vendedor com pagamentos adicionais se a agência atingir as metas estabelecidas, dando-lhes um incentivo para vender a agência em uma posição de forte crescimento. Os ganhos podem ajudar a contornar diferentes visões sobre o valor do negócio.

A rolagem do patrimônio é outra maneira de manter o interesse do vendedor no sucesso contínuo do negócio. Nesse acordo, o vendedor aceita um preço de compra, mas reinveste uma parte dele no negócio. Eles também podem manter uma função de gestão ou consultoria, além de sua participação acionária.

O financiamento pode ser flexível?

Absolutamente. Algumas das melhores ofertas – aquelas que satisfazem tanto os vendedores quanto os compradores – usam uma combinação de ferramentas de financiamento. Se o comprador for uma empresa de capital aberto, ele poderá incluir ações como parte de sua oferta, juntamente com dinheiro. Os atuais acordos de fusões e aquisições quase sempre contêm um componente de ganhos. No passado, os ganhos eram estruturados como uma forma de atingir o preço base de compra após a venda, mas mais recentemente foram formatados como ganhos de crescimento para produzir valor adicional além do preço de compra.

Muitos negócios também contêm alguma forma de patrimônio do vendedor. O vendedor pode deter uma participação minoritária na empresa adquirida, com ou sem envolvimento gerencial contínuo. Além disso, os proprietários podem estar dispostos a fornecer uma nota do vendedor subordinado, na qual recebem antecipadamente uma parte do preço de venda, mas aceitam pagamentos contínuos do comprador pelo saldo. Ao aceitar uma parte do risco, o vendedor tem um incentivo para o sucesso do negócio.

Muitas vezes, nesses acordos, o vendedor continua em uma função gerencial ou consultiva. Os credores do comprador gostam desses negócios porque distribuem o risco e têm um efeito protetor no fluxo de caixa da agência, que é a garantia do empréstimo.

Os potenciais compradores e vendedores de agências têm muitas opções quando se trata de financiar um negócio de M&A. Trabalhar com credores e empresas de avaliação que entendem o setor e seus fluxos de caixa pode tornar o processo mais tranquilo… leia mais em Insurance Journal 17/06/2024